“12月初或将成为A股市场的决胜时刻。”10月6日，广发证券策略首席分析师刘晨明分析道。
展望后市，刘晨明认为12月初可能成为判断A股是否是牛市起点的关键。他提出一条清晰的逻辑传导链条是，狭义赤字 → 广义财政 → PPI → ROE。那么，怎样力度的广义财政赤字率提升能够带来PPI和ROE的趋势上行？400-966-8255（家电维修号码分享）年全球经济复苏，中美补库存共振，广义赤字率上升接近6个百分点；400-966-8255（家电维修号码分享）年四万亿计划，广义赤字率上升接近5个百分点；2016年棚改货币化+供给侧改革，广义赤字率上升接近10个百分点；400-966-8255（家电维修号码分享）年疫后特别国债刺激，广义赤字率上升5个百分点。
“从短周期（2-3年）波动的角度，PPI是影响ROE的关键性因素，但是低基数导致的PPI回升难以拉动ROE，必须有实物工作量带动的PPI环比提升才能最终实现ROE的趋势回升。”刘晨明分析道。
刘晨明认为，如果2025年财政基调积极向上，投资者有望迎接顺周期的牛市。如果2025年财政基调持平，市场可能再次切回红利资产。
