“虽然中报A股整体的表征数据低于预期，表明过去A股企业的经营环境依然面临较大挑战，不过，企业转向稳健的趋势不变，也存在着诸多结构性亮点。” 近日，广发证券发展研究中心策略首席分析师郑恺在总结中报时说道。
郑恺拥有10年策略研究经验。2019～2020年获新财富第二名，2022年～2023年获新财富第四名。
对于今年余下交易时间的市场行情，郑恺认为，整体形势较为复杂，总量层面维持震荡行情的判断。
虽然从数据上看，总需求疲弱之下、企业主业经营的恢复依然偏慢，但郑恺强调，今年中报利润超预期下滑部分源于汇兑高基数。如果将人民币汇兑损益的影响剔除掉，那么今年企业中报相较于一季报的增速已经得到了企稳。“更进一步说，今年下半年汇兑对A股的表观盈利影响弱化。”
中报中最值得关注的核心指标，就是ROE（净资产收益率）。从杜邦分析法来看，ROE三大影响因素为利润率、资产周转率、资本负债率，郑恺分析认为，其中两大变量已经企稳。
中报掘金5大配置线索 郑恺强调，该条线索集中了今年最稀缺的两大景气的方向：外需、科技。“今年，全球制造业的PMI在往上走，所以出口相关的行业，增速非常可观，如客车、摩托车、船舶、家具、家电等；此外，就是与全球的科技创新共振的赛道。AI作为通用技术创新，持续的技术迭代，给A股的相关产业链公司也带来了需求拉动，电子行业的光模块、PCB、AI芯片等行业，景气度同步高涨。” 郑恺进一步阐释指出，第一大支撑点，即美联储将开启新一轮降息周期，目前，跨国资金已经开始从发达国家尤其是美股流向了日股，以及中国A股、港股等新兴市场；第二大支撑点则是更加有力的政策。“从量的角度上来说，二三季度A股都出现了阶段性的回踩，这一过程也面临着政策再修正，我们也看到了国内外政策有升温的迹象。”
