界面新闻记者 | 张艺
据界面新闻计算，若对雪峰科技完成重组，广东宏大将以近70万吨炸药产能由排名第三晋升为“民爆一哥”。
盛世普天主要财务数据 7月2日广东宏大发布重大资产重组公告，公司拟以22.06亿元并购雪峰科技2.25亿股股份，占后者总股本的21%。交易完成后，雪峰科技将成为广东宏大的控股子公司。
来源：中国爆破器材行业协会 来源：中国爆破器材行业协会 来源：浙商证券 来源：浙商证券 “民爆行业本身是个区域市场明显的行业，每个区域情况不一样。有些地方没有，有些地方缺口很大，热点省份产能是缺的。不能新增，只能把产能从富余的地方向有缺口地区转。”上述易普力人士表示。
“整体产能只有这么多，所以民爆企业通过并购的方式来做大。”宏大爆破证券事务部人士曾对界面新闻表示，公司目前已做完广东省内的整合，省内竞争减少了，对省外民爆企业进行并购计划。
因此，民爆龙头企业若要扩大市占率，并购整合成为唯一可行途径。
产能过剩问题已大幅缓解。2020年工业炸药产能约为540万吨/年，产能平均利用率约为83%。
其次，政策鼓励兼并重组。
近年来民爆行业相关政策出台，鼓励兼并重组、提升行业集中度并提出明确目标。
《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》（下称《规划》）提出“持续推动企业重组整合，支持行业龙头骨干企业实施跨地区、跨所有制重组整合，支持民爆企业联优并强。对于龙头骨干企业及完成实质性重组整合、实施拆线撤点减证的企业给予政策支持，促进市场要素向优势企业集中。”
《规划》还提出“产业集中度持续提高，企业数量进一步减少，形成3-5家具有较强行业带动力、国际竞争力的大型民爆一体化企业（集团）。”
具体指标上，2025年我国民爆行业生产企业数量预期将从2020年的76个下降到2025年的50个以内。
“现在行业政策在推动行业整合，我们也会去做，具体会在公告披露。”广东宏大对界面新闻表示。
再次，混装炸药占比提升的政策，让中小民爆企业寻求合并。
工业炸药分为固定生产线生产的包装型炸药和现场混装炸药两种，其中，现场混装方式省去了工业炸药的众多储存、流通环节，提高了安全性，降低了流通成本。
据2018年发布的《工业和信息化部关于推进民爆行业高质量发展的意见》，民爆企业现场混装炸药产能占比应当达到30%，不足30%的将核减差额部分50%的包装炸药许可产能。
《规划》中进一步提出“包装型工业炸药生产线最小许可产能提升至12000吨”、“现场混装炸药占工业炸药比重突破35%”等目标。
现场混装炸药多用于民爆企业的爆破服务业务，头部民爆企业占比较高；而中小民爆企业依赖包装炸药出售方式，现场混装炸药销售应用场景受限。
“提升民爆企业现场混装炸药产量占比将倒逼中小落后工业炸药产能出清或寻求被收购机会。利好爆破服务业务规模较大的民爆企业市场份额提升。” 慧博智能投研报告认为。
广东宏大高管透露，公司混装炸药产能占比54.60%，超过《规划》提出的混装占比35%的目标19.6个百分点。
“行业政策鼓励民爆整合及提升混装炸药比例。公司紧跟政策要求，积极谋划富矿带地区民爆企业并购，提升产能规模。”广东宏大表示。
此外，混装比例的上升也利好企业的毛利率。“随着混装产能比例提升，以及降本增效举措，公司预计矿服板块的毛利会保持稳步增长。”广东宏大表示。
较为明朗的行业前景，民爆行业产能和需求向中西部转移的趋势，也是民爆龙头此时插旗占地的原因。
矿服在手订单逾300亿元
供给端固定，民爆行业前景如何，要看需求端。需求端来自国内和海外。
民爆产品素有“基础工业的基础、能源工业的能源”之称，矿山开采和工程爆破等工程领域占主要部分，金属、非金属及煤炭开采三类需求占据了民爆需求的超过70%。
浙商证券研报认为，民爆行业下游需求或超预期。民爆生产总值增速与采选、基础设施建设等固定资产投资高度相关。
- 资源品高景气，全国采矿业固定资产投资额明显提升。2024年1-4月有色金属矿、黑色金属矿、非金属矿、煤炭固定投资额累计同比分别增长40.4%、12.3%、38.8%和24.9%。
- 我国水电站等大型基建项目稳步推进，对民爆行业需求拉动或超预期。
- 地域性差异显著，中西部地区民爆需求将明显增加；
- 民爆企业紧抓“一带一路”机遇，海外业务收入实现快速增长。
“根据国家统计局数据，去年煤炭、金属矿等产量有不同程度增长，公司预计矿服和民爆业务规模有望进一步扩大，行业景气度良好。”广东宏大表示。
“公司矿服现在手订单逾300亿元，每年新签订单稳中有增。服务的矿种以金属矿为主，其次为煤炭、砂石骨料等。” 郑少娟在8月份的投资者交流时透露。矿服在手订单充足，为未来三年矿服业绩提供了稳定保障。
海外市场前景也较为广阔。上半年，广东宏大海外业务营业收入6.04亿元，同比增长超过50%。
“海外市场是公司重点发展市场之一，” 郑少娟表示，现海外矿服业务主要集中在塞尔维亚、哥伦比亚、圭亚那等“一带一路”沿线国家。近年来，公司加快海外市场布局，预计未来海外市场份额逐步扩大。
浙商证券研报认为，民爆行业整体业绩有望稳步增长，部分重点龙头企业市场占有率预计继续提升。建议重点关注具备一体化、全国化（国际化）布局的央国企龙头。
界面新闻记者 |
