界面新闻记者 | 薛冰冰
图片来源：wind 三大航物流板块争相向A股聚集，主要起源于近年来一直推进的混合所有制改革。据《国资报告杂志社》，受国内同业竞争加剧、外航市场准入限制放宽及可替代运输方式快速崛起等不利因素影响，国内航空物流企业的整体经营情况一度持续恶化，曾长期陷入“十年九亏”的困境。
但是界面新闻也注意到，一年多前即2023年8月，国货航招股书(申报稿)给出的募资金额为65.07亿元，最新募资规模相比此前缩水了近一半，而用途方面保持不变。
图片来源：国货航招股书 近年来受航空货运大的发展环境影响，国货航经营业绩经历了先升后降再升的起伏波动。2020年至2022年疫情期间，因客机腹舱运力减少、海运港口停摆、铁路运输网络遭受冲击等因素，航空货运市场运价大涨，该期间系航空货运行业的景气高点。
与之相应的，国货航经营业绩大幅提升，连续三年分别实现营收182.51亿元、243.05亿元和230.76亿元，净利润则达到32.92亿元、43.42 亿元、31.08 亿元，而2019年的净利仅为4.72亿元。
疫情过后即2023年，随着航空货运运力供给逐步增加，空货运运价相应下降，市场回归常态化运行，国货航经营业绩也从此前的高基数下滑。整个2023年，国货航营收和净利润同比分别下降35.35%和62.89，当年净利润为11.53亿元。
从2024年起，受益于跨境电商蓬勃发展带来的旺盛需求，国货航业绩再次回暖。招股书中提到，国货航2024年度预测数据显示，预计全年营收为202.01亿元，同比增加35.40%；预计归母净利润17.96亿元，同比增加55.70%。
虽然业务模式基本一致，但是国货航在部分方面与东航物流仍存在差距。招股书披露，今年上半年国货航货邮运输量为72.28万吨，在全行业占比为17.32%，而东航物流货邮运输量及其占比明显高过国货航，分别为76.69万吨和18.37%。全货机日利用率也略低于东航物流，今年上半年国货航全货机日平均利用小时为12.74小时，东航为12.94小时。
国货航方面解释称，东航物流主要航空货站位于上海浦东国际机场，系中国最大的航空货运机场，货邮吞吐量排名常年位于国内第一，是东航物流净利润的重要来源。国货航主要航空货站位于北京、成都等地，货邮处理量不及东航物流。
同时，由于国货航2021年7月启用了成都天府机场货站，受外部综合因素影响，至2023 年3月才大规模投入使用，期间相应折旧及人工成本 亦对国货航净利润造成不利影响。
国货航表示，根据四川省政府对成都天府机场的规划建设方案及发展定位，成都天府机场 将逐步建设发展为世界级机场群核心枢纽，并逐步带动航空物流等相关产业规模扩大。随着成都天府机场货站常态化运营，预计会给公司盈利能力带来增量。
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