A股即将进入2025年，开年阶段，市场行情将如何演绎？
中信证券表示，1月份政策处于空窗期，预计上半月市场仍较为活跃。从一季度的节奏来看，预计春节后政策预期重新升温，市场开始酝酿春季攻势。
光大证券进一步指出，A股市场几乎每年都存在“春季躁动”行情，央行货币政策调整、重要经济数据公布、重要会议召开等均可催化春季行情。12月中央经济工作会议释放多重积极信号，叠加有望再次迎来降准，A股“春季躁动”行情可期。
中信证券：春节后可布局春季攻势 中信建投证券：年初市场交易活跃度有望改善 统计显示，A股市场元旦到春节期间风格上大盘蓝筹胜率占优，而历史上春节后两会前作为春季躁动的主升浪，往往也是A股市场上涨概率一年当中最高的阶段，因为微观流动性与风险偏好往往俱佳，风格上看小盘成长跑赢大盘价值，主题活跃。 配置方面，可重点关注政策发力方向与AI+产业主线。此外，低空经济利好政策频出，发改委正式设立低空经济发展司，行业发展再度加速。同时，军工板块关注度或将大幅上升。多个主题催化频现，建议投资者把握年初主题策略多线索轮动的机会。 12月重要会议后，市场对经济政策的预期已经充分，上修空间不大。尽管短期需求仍待恢复，但决策层积极的政策态度仍会为短期股指的运行形成支撑，因此股指以横盘震荡为主。 中期来看，一季度高股息搭台，主题活跃唱戏；二季度政策发力关键窗口，可关注逆周期调节受益的建筑、建材；明年下半年核心资产困境反转，主动管理否极泰来。 而机构投资者在开年时可能会在上一年结算后，对新的一年进行调仓和重新配置。因此市场整体体现为涨跌互现，市场成交量下降，低估值、蓝筹指数上涨概率较大。 配置方向上，可关注高股息及主题成长构成的“哑铃”策略。市场或将进入政策及经济数据真空期，经济现实关注度可能会有所降低。市场情绪波动下，风格或将在高股息及主题成长间摆动，“哑铃”策略值得关注。高股息相关资产可作为现阶段的底仓，而主题成长可适度参与博取弹性，从历年春季躁动表现来看，可关注有色金属、计算机、电力设备等行业。 2020年以来，A股在胜率上整体呈现为四季度偏强，一季度偏弱的季节效应；相较之下创业板指一季度胜率更强。跨年行情的核心在于资金面。资金面环境上，2020年至2023年央行公开市场操作上均采取了12月偏松而1月边际收紧的节奏，今年与以往不同在于，截至12月央行公开市场操作投放的流动性显著低于季节性均值，这或许意味着未来一段时间内，市场有望迎来更强的流动性释放。 另一方面，政策有“稳住楼市股市”的要求，如果市场出现较为明显的下行风险，预计也能获得市场化机制的介入和支持。 配置方面，短期建议投资者回归“杠铃型”配置，中期需要自下而上地寻找行业阿尔法。杠铃的一端是以银行为代表的红利资产。一方面，当前市场对政策的乐观预期有所降温，以及特朗普履任的不确定性来看，预计市场避险需求会有一定升温。 同时，明年1月各行业的整体赔率相比于12月会有所下降，其中只有银行的胜率和赔率均高。杠铃的另一端是中小市值的题材方向，建议继续围绕科技和顺周期两个方向做适当的市值下沉，窗口期内可能会更聚焦于科技方向。 华安证券：短期资金充裕无忧 展望后市，开年可关注政策接续发力。10月政策密集落地后基本面有所改善，但11月至12月政策效果边际放缓。后续可关注2025年开年政策接续发力，特别是消费品“以旧换新”中汽车、家电政策接续，向手机等其他消费品扩容，以及地方政府可能在服务类消费上出台新补贴的可能性。 同时，开年资金充裕，虽然增量难超预期。但年初降准、降息概率较大，为其它政策提供资金，短期资金充裕无忧。此外信贷预计仍呈现“开门红”特点。 配置方面，从大的配置方向上应规避高弹性和前期涨幅靠前品种，而突出稳健品种。再者政策和高层会议空窗期以及基本面形势，决定了自上而下把握机会的难度较大，因此配置思路上需重点从中观层面入手，寻找有政策预期、景气改善或热点扩散补涨的品种。 综合而言，建议投资者配置三条主线：一是春节前具备良好配置契机和性价比的高股息，包括银行（保险）、煤炭、石油石化；二是政策提振及景气有望改善的部分消费品，包括汽车、家电、农牧，但需要注意的在于政策落地可能成为兑现的窗口；三是科技板块中估值仍有提升空间及存在景气改善的通信和电子。
