外资大手笔扫货！银行股今年来上涨超34%，明年行情料如何？

界面新闻记者 | 何柳颖界面新闻编辑 | 江怡曼今年以来，银行股强势走牛，一举拔得板块表现头筹。12月27日，Wind数据显示，年初至今，银行板块涨幅达到34.23%，在31个申万一级行业中，与通信板块排名并列第一。今年以来，A股42家银行二级市场表现全面飘红。截至12月27日收盘，上海银行、沪农商行、浦发银行等11家银行年内涨幅均超过了50%。25日上午，工商银行总市值一度超越中国移动，斩获A股市值“一哥”之位。如此行情，吸引外资瞄准时机大手笔买入。近月以来，摩根资产管理、富达旗下基金公司均加仓中国银行股。“外资还是相对比较偏爱高分红股，这是比较确定的收入来源。叠加银行股的基本面相对较好，在目前市场波动性比较大的背景之下，基本面良好加上分红稳定，是外资青睐银行股的根本原因。”渣打银行财富方案部首席投资策略师王昕杰向界面新闻记者表示。千亿分红年终回望A股市场，可以发现银行板块表现的确受瞩目。从行业板块看，截至12月27日收盘，银行板块涨幅达到34.23%。作为比较，上证指数年内涨幅为14.29%，深证成指年内涨幅为11.92%。从个股看，42只个股全线飘红。6家国有大行中除了邮储银行，其余5家涨幅均超40%。股份行中，浦发银行涨幅达到62%，华夏银行涨幅超过50%，招商银行、中信银行涨幅也在40%以上，其余股份行涨幅在20%-40%之间不等。有分析认为，即将到来的分红派发吸引了更多投资者涌入银行股，特别是红利类投资者会抓住配置窗口期抢筹，这有力带动了银行股近段时间的上涨。Wind数据显示，A股42家上市银行中，目前已有22家银行披露了中期分红计划，派息金额超过2500亿元。目前已有平安银行、苏州银行、民生银行等9家银行实施了年中分红，派息金额约337亿元。这也意味着，有13家银行即将派发2200亿元分红，且部分银行已确定了派息日，基本集中在明年1月。值得注意的是，另有银行宣布了三季度分红方案——重庆银行10月30日发布公告称，以届时实施权益分派股权登记日A股和H股总股本为基数，向登记在册的全体股东派发现金股息，每10股现金分红人民币1.66元（含税）。“今年以来，银行股表现亮眼，是全部一级行业中排名第一的板块。最主要的原因来自于基本面，净利润维持正增长。从前三季度来看，银行归母净利润维持同比增长1.43%。第二点，就是投资者对于高分红股票的偏爱，因为在市场不确定的情况下，分红是相对而言比较确定的收入来源。虽然银行股价格已经大幅上涨，但是股息率仍然能维持在5%左右。”王昕杰表示。长期以来，低估值、高股息都是银行股的主要表现特征。目前42家银行的平均股息率（TTM）为5.69%，其中有27家银行股息率在5%以上，其中民生银行、渝农商行、上海银行、平安银行、厦门银行股息率均达到8%。外资扫货拉短时间线来看，银行（申万）20日、60日涨跌福分别为6.56%、9.90%。此轮上涨行情吸引了外资进场。晨星数据显示，摩根资产管理旗下投资中国的基金JPMorgan Funds – China Fund A (acc) – USD在11月重仓招商银行A股，加仓幅度达到222.71%。截至11月末，该基金共持有9215万美元招商银行股份，在投资组合中的权重为2.76%，排名第七。10月，富达旗下基金Fidelity Series Emerging Markets Opps买入建设银行H股，加仓幅度17.13%，成为该基金前十持股份额的唯一加仓对象。截至10月末，该基金约持有4.47亿港元建行H股，在投资组合中的权重为1.88%，排名第八。其实，外资青睐银行股并非新鲜事。Wind数据显示，截至2024年三季度末，QFII重仓流通股中，按照持仓市值排列，宁波银行、南京银行高居冠亚军之位。星展银行投资策略师邓志坚向界面新闻记者表示，经过中央经济和财政工作会议后，国内的政策无论是货币和财政两端都是以积极政策为主。这意味着两点，第一，未来利率更低，存款利率有下行空间。这对国内大型银行股非常有利。自2017年至今，大部分大型银行股逐年提高每股派息，而且派息率基本超过30%。虽然最近两年银行股股价回升后，股息收益率普遍回落至5%左右，但仍比1年定存利率高出3%以上。第二，积极财政政策提升经济活跃度，各行业的融资需求将会逐渐增加，对银行业的盈利回升有帮助。随着金融业的成熟度提高，机构和散户对于股息的需求逐渐提升，也同时更加青睐高息的银行股。“外资对国内银行股的投入提升，也是基于以上两点的考虑。毕竟全球主要央行均以减息的货币政策为主，即使美联储可能放缓减息，但长期利率目标依然锚定在3%。海外资金比较看重的是国内银行股的股息收益率与美国10年期国债息差依然还有2%-3%以上。其实息差已经在收窄，所以外资正在把握时机来部署。”邓志坚表示。作为参考，12月26日，美国10年期基准国债收益率报4.5787%。“同时，国内银行股的市盈率仍然偏低，四大银行的市盈率基本维持在6-7倍。外资也是希望能够透过国内银行股，来分散海外资金过度集中在科技上的风险。”邓志坚补充称。Wind数据显示，截至27日，仅郑州银行市盈率PE（TTM）达到14倍，其余41只银行股市盈率均不足10倍，北京银行、平安银行、华夏银行、长沙银行、贵阳银行不足5倍，这或许意味着银行板块目前的估值水平整体较低。后市如何？强势走牛之后，银行股明年行情预计将如何演绎？受访专家认为，目前政策面对于银行股有多重利好，特别是市值管理新规。11月15日，证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》，明确上市公司应当聚焦主业，提升经营效率和盈利能力，同时可以结合自身情况，综合运用下列方式促进上市公司投资价值合理反映上市公司质量：（一）并购重组；（二）股权激励、员工持股计划；（三）现金分红；（四）投资者关系管理；（五）信息披露；（六）股份回购；（七）其他合法合规的方式。长城证券首席经济学家汪毅此前曾向界面新闻记者表示，《市值管理》要求长期破净的公司制定具体的市值提升的方案，并且要在每年去复盘市值提升方案的效果，这会鼓励银行提高和市场的交流，比如在资产质量的透明度上做更详尽的披露，可以打消市场对银行风险的过度担忧。中泰国际分析师颜招骏亦告诉界面新闻记者：“国企改革及市值管理新规落地，利好股息率较高、自由现金流较稳定的如公用事业、通信、能源等板块，及部分顺周期的内银及内险。”另一方面，化债同时带来压力与机会。汪毅认为，大规模化债大幅缓解城投风险，虽然银行息差受化债影响存在一定压力，但城投资产风险的改善将支撑银行中长期估值修复，其中城商行最为受益于化债逻辑。选股方面，继续推荐高成长+高股息组合。但银行股目前依然没走出净息差下行困境，这预计将成为主要负面因素。Wind数据显示，今年三季度末，多家银行的净息差水平较今年年中有所下滑，且多家位于1.8%的“警戒线”以下。王昕杰认为，目前商业银行的净息差已经是历史最低，来到1.5%左右水平，面对未来融资成本继续下降的环境，银行净利润增速放缓可能性较大。