IPO雷达｜“智慧树”母公司卓越睿新二次递表港交所：应收款项、销售开支大增，上半年亏损加剧

记者｜张乔遇在线教育平台智慧树背后公司上海卓越睿新数码科技股份有限公司（简称：卓越睿新或公司）再谋港股上市，并于近期递交招股书，拟挂牌主板，农银国际为独家保荐人。公司曾在2024年5月3日递交招股书，已失效。根据弗若斯特沙利文的资料，2023年中国高等教育教学数字化市场中，前五大公司总市场份额为12.6%。其中，卓越睿新在所有公司中收入排名第二，市场份额为3.4%。而在数字化教学内容制作市场中，公司收入排名第一，市场份额达到6.2%。卓越睿新收入主要来自数字化课程等业务，且持续稳定增长，但客户赊账与质量保证金支出导致贸易应收款项及留置金应收款项不断增加，周转天数大幅延长，对资金流造成压力。同时，公司净利润波动剧烈，2022年及2024年上半年均出现亏损。新浪、百度加持，有股东入股后又亏本出售卓越睿新依托“智慧树”品牌，提供数字化教学内容服务及产品、数字化教学环境服务及产品，简单来说产品包含了数字化课程和云学习管理系统（LMS）等，主要面向中国高校提供教学数字化解决方案。公司背后是一对夫妻创业的故事，2008年王晖和葛新夫妇共同设立卓越睿新前身，2013年卓越睿新推出在线教育品牌“智慧树”，并在三年后的B轮融资时获得新浪青睐，彼时新浪通过旗下金卓恒邦以对价3.50亿元认购公司362.94万元注册资本。2020年，卓越睿新进行C轮融资，百度通过旗下百瑞翔创投认购卓越睿新204.14万元注册资本参投，代价为2.35亿元。截至2024年12月2日，卓越睿新的控股股东为王晖和葛新夫妇，二人合共持有公司已发行股本总额约38.44%。新浪通过旗下金卓恒邦持有公司17.89%的股份，为最大外部股东，百度通过百瑞翔创持有公司10.06%的股份，为第二大外部股东。此外，达泰、上海联创、澄迈新日、中叶至源等、广州诚亨资本也在卓越睿新的股东阵容中。不过，公司历次增资过程中，存在股东以低价受让股份的情况。2020年9月百度通过增资参投卓越睿新的成本为115.12元/1元注册资本，同一时期中叶至源、广州诚亨等通过受让达泰悦达股份价格为110.21元/1元注册资本。2020年12月，朱大鹏曾受让公司执行董事袭普照、独立第三方杨秋实所持有的注册资本5.28万元和2.88万元，对价分别为582.35万元、317.65万元，单价均为110.21元/1元注册资本，低于百度增资价格。值得注意的是，2024年4月，朱大鹏将直接持有的卓越睿新全部权益转回袭普照、杨秋实二人，总对价为634.56万元，较前次受让股份合计900万元价格大幅降低。据悉，卓越睿新曾与部分机构投资者签订含有赎回权、价格调整权、优先清算权、优先购买权等特殊权利条款，某些例如赎回权、价格调整权、优先清算权等已经在2020年9月30日之前终止，剩下的特别权利在公司向联交所提交首次IPO申请前一日也已经失效和终止。界面新闻注意到，公司曾于2021年1月25日与东方证券签订《辅导协议》，2021年2月2日向上海证监局提交上市备案材料，拟首次公开发行股票并上市，辅导协议最终止于今年4月。卓越睿新称，主要系考虑到联交所已建立的市场声誉可以提升公司的企业形象并在探索国际市场的融资机会时提供更多灵活性。应收账款高企，净利润剧烈波动据招股书披露，卓越睿新的收入来源主要为数字化课程业务、知识图谱、云学习管理系统、数字化教室建设、虚拟仿真等产品。报告期公司已开发超3.3万门数字化课程，涵盖教育部认可的12门学科门类及92个专业。